资管新规全面推行后 大家买银行理财的热情还有多少?

  为规范金融机构资产管理业务,统一同类资产管理产品监管标准,有效防控金融风险,更好地服务实体经济,经国务院同意,中国人民银行、中国银行(行情601988,诊股)(港股03988)保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局2018年4月27日联合印发了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称资管新规)(银发〔2018〕106号),是一个里程碑式的重大事件。

  所谓“资管新规”

  一是坚持严控风险的底线思维,减少存量风险,严防增量风险。

  二是坚持服务实体经济的根本目标,既充分发挥资管业务功能,切实服务实体经济投融资需求,又严格规范引导,避免资金脱实向虚,防止产品过于复杂加剧风险跨行业、跨市场、跨区域传递。

  三是坚持宏观审慎管理与微观审慎监管相结合、机构监管与功能监管相结合的监管理念,实现对各类金融机构开展资管业务的全面、统一覆盖,采取有效监管措施,加强金融消费者权益保护。

  四是坚持有的放矢的问题导向,重点针对资管业务的多层嵌套、杠杆不清、套利严重、投机频繁等问题,设定统一的监管标准,同时对金融创新坚持趋利避害、一分为二,留出发展空间。

  五是坚持积极稳妥审慎推进,防范风险与有序规范相结合,充分考虑市场承受能力,合理设置过渡期,加强市场沟通,有效引导市场预期。

  《资管新规》标志着我国资产管理行业统一监管时代的开启。新规重塑了游戏规则和底层逻辑,短期之内对金融机构收入结构产生挑战,推动资产管理业务转型;长期来看,将再造市场格局,规范全行业发展。

  投资要承担风险

  加深对《资管新规》的认识可分别从宏观审慎管理和微观审慎监管两个层面进行

  宏观

  宏观层面,可认真学习刘鹤副总理系列重要讲话。如5月15日主题是“健全系统性金融风险防范体系”的全国政协专题协商会议上,刘副总理就金融问题发表了讲话。

  他特别提出,“要建立良好的行为制约、心理引导和全覆盖的监管机制,使全社会都懂得,做生意是要有本钱的,借钱是要还的,投资是要承担风险的,做坏事是要付出代价的。”

  在“一委一行两会”的金融监管框架下,要打好防范化解金融风险的攻坚战,并要抓紧按照市场化方向深化金融改革开放,落实开放举措。他强调,要“把监管工作全面纳入法治轨道”,“结合我国实际制定专业、精细、可预期的审慎监管政策。

  “投资是要承担风险的”,也就是说,100多万亿规模资产管理产品(包括近30万亿银行理财)的投资者,需要对自己的投资负责,盈亏自负。买者自负,卖者尽责。这意味着,打破刚性兑付不是说说而已,资管新规的落地是具体体现。

  资管新规目前是粗线条的指导原则。在执行中,尽管过渡期延长,两会一局未来也将出台具体管理办法,可预期落地实施都将遵循基本原则,不能在基本原则问题上讲条件、做让步。

  微观

  微观层面,老百姓(行情603883,诊股)(603883,股吧)投资各金融机构的资产管理产品会有什么变化呢?以银行为例。

  截至2017年末,全国共有562家银行业金融机构有存续的理财产品,理财产品数9.35万只。银行理财是重要的资产管理产品,是经济社会发展的重要支柱,也是老百姓的心头好。

  银行理财近30万亿的一个规模,30万亿中有7亿在表内,也就是以前所谓的“保本理财”。资管新规明确规定,金融机构的资管业务不能在表内。

  银行理财未来将不再使用“保本”两个字。保本保息的,就不是资管产品。

  另外一个重大的变化就是,20多万亿的表外银行理财逐步走向净值化。就像基金一样,根据到期赎回时产品的公允价值计算。市场上它值九毛钱,就按九毛钱拿回来;值一块一毛钱,就按一块一毛钱把它拿回来。

  资管新规对银行是存在现实冲击的,银行目前正在积极转型应对。

  过去银行兜底理财成为很多人的习惯,钱交给银行理财经理就甩手不操心了。资管新规传递出来的要求是,“投资是要承担风险的”,要投资就会有风险,风险来临时,银行也会亏损;从银行“取”回来的钱就有可能损失,这要求老百姓未来投资理财产品,在思想观念上需逐步转变,增强风险防范意识。

  银行理财是资产管理产品,不是“存”的,是“投”的。银行理财是一种投资,银行理财取出来时,有可能会比投入进去的时候反而还少了。

  你的热情还有多少?

  资管新规全面推行后,大家购买银行理财的热情还有多少?对银行理财的购买模式将发生何种改变?基于适应客户需求的银行理财等投资产品方案设计和传递可以重点考虑以下八个维度:

  第一维:成本

  “成本”是收益和风险的来源,有了成本才会有之后的一切,理财首先要做到的就是守住成本。成本的类型比较丰富,比如一些投资者成本管理的主要目的是抵抗通货膨胀对自己本身拥有的财富的侵蚀;而一些投资者成本管理的目的是时间成本最优化。

  第二维:收益性

  收益是投资的重要目的,所有的投资都是为了获得收益,有效实现财富增值。实现收益的资产管理产品很多,产品和产品收益结构不同,收益率不尽相同,需要进行设计。

  第三维:风险性

  并不是所有的投资都会获得收益。任何投资都承担风险,只是风险的形式不同、程度不同,投资需要认清风险的来源、类型和程度,考虑波动性、最大回撤等适应客户风险承受能力和风险特征。

  第四维:期限

  期限也就是投资周期,原理上来讲,周期越长,所获收益应该越大,因为从投资者的角度来说,利息就是放弃当期消费而在未来获得的补偿。合理的期限设计需基于客户场景化的需求。

  第五维:变现难易

  投资收益难以变现,就直接影响收益。只有设计好投资理财的流动性,才能让客户的财富保值增值。

  第六维:透明度

  客户对于投资具有基本认知常识,有时在决策时会因疑虑久决不下,合理的信息披露和透明度会增加信度,优化客户购买体验。

  第七维:便捷化

  客户通常希望在有限的时间内,便捷地完成投资行为。金融机构在提供投资品时,过于繁缛的操作流程,会降低投资欲望。

  第八维:基于群体意识的个性化需求

  客户选择投资产品会受到群体影响,也会体现自身个性化需求。需要充分理解客户基于群体意识的个性化需求。

  资管新规实施后,理财顾问在向客户设计产品组合以及传递产品时应更加客观,贴合客户的具体场景化需求,既懂得客户生活方式,更理解客户的思维方式,“形”“神”合一,协助客户的生活变得更幸福,推动行业不断蓬勃发展。

  本文首发于微信公众号:财策研习社。

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